BCE decide tercera subida de tipos (y no será la última) | Economía


FRANCFORT – Otra subida de tipos del BCE de 75 puntos básicos, como en septiembre, que, sumados a los 50 puntos básicos decididos en julio, elevó la principal referencia sobre el coste del dinero en la eurozona hasta el 2%, el nivel más alto desde enero de 2009. Ya hoy es el ciclo alcista más agresivo de la historia de la institución. Y eso no es todo, ya que el BCE espera nuevas subidas.

En cuanto a cuánto y cuánto, en general, las tasas aumentarán aún más, algunos analistas piensan que a estas alturas podríamos no estar lejos del pico. Se supone que a partir de febrero del próximo año. El presidente cristina lagarde ella dejó sus manos libres. Hemos avanzado pero no hemos terminado, todavía queda camino por recorrer. La cuestión clave -explicó en la rueda de prensa al final del Consejo de Gobierno- es cuál será el alcance de las próximas subidas. Se decidirá de vez en cuando, sobre la base de tres principios, que ha enumerado.

En primer lugar, las perspectivas de inflación, que se mantienen demasiado altas y con riesgos al alza. Pero también teniendo en cuenta la probabilidad de una recesión, que tendría efectos depresores sobre el consumo y por tanto sobre los precios. En segundo lugar, continuó Lagarde, tendremos en cuenta las medidas tomadas hasta ahora, ya hemos subido las tasas en un total de 200 puntos básicos. Tercero, estaremos atentos a la transmisión de la política monetaria.

Al mismo tiempo, la institución intervino en sentido restrictivo al modificar las condiciones de la refinanciación a largo plazo (Tltro III) que en los últimos años de crisis había desembolsado a los bancos. A partir del 23 de noviembre se recalibrarán las tarifas de estas operaciones, aunque de forma mucho más restrictiva de lo que generalmente se espera. Pero al mismo tiempo, ha ofrecido una serie de rutas de escape adicionales para los bancos, incluida una primera oportunidad de pagar estos fondos a principios del 23 de noviembre, antes de que llegue la picadura. Se podría desencadenar un fuerte flujo de salida.

Por otro lado, el BCE aún no ha cambiado sus planes para la recompra de bonos del gobierno. E incluso este elemento podría haber tenido un impacto significativo en los mercados, porque cuando el BCE iba a empezar a descargar bonos de sus gigantescos stocks -entre el plan App y el programa anticrisis Pepp tiene una montaña de 4.287 millones de euros en bonos del Estado-. habrá repercusiones inevitables en las tasas de los bonos en circulación y de nueva emisión. Provocando aumentos en los costos del servicio de la deuda para todos los países y en particular para los más endeudados, incluida Italia.

Fue uno de los elementos que según varios analistas se pudo haber discutido en la reunión de hoy. En cambio, Lagarde dijo abiertamente que no se discutió nada relevante en este frente, ya que tomamos muchas otras decisiones. Se limitó a agregar que, como se estableció anteriormente, el tema, en particular sobre el programa App, será tratado en la reunión de diciembre de la junta directiva, donde se decidirán los principios fundamentales de la futura reducción. Una fórmula que también deja la puerta abierta a que esta maniobra pueda requerir un tiempo adicional para iniciarse.

Se desencadenó un repunte en los bonos del Estado, que se reflejó en fuertes caídas de los tipos salariales: en los BTP a 10 años cayeron más de 33 puntos básicos hasta el 4,04 %, según MTS, desde sus mínimos de más de un mes y valores antes de las elecciones políticas. El diferencial, el diferencial con respecto a los tipos equivalentes del Bund alemán (que descendió 15 puntos básicos hasta el 1,99%) se estrecha hasta los 206 puntos básicos.

En cuanto a la situación económica, en la zona del euro, es probable que la actividad económica haya sufrido una desaceleración significativa en el tercer trimestre y se espera que el BCE se debilite aún más en la última parte de este año y principios del próximo, continuó Lagarde. Los riesgos para las perspectivas económicas son claramente a la baja, agregó, especialmente en el corto plazo.

Luego, se le hicieron al presidente un par de preguntas sobre los comentarios críticos planteados por varios jefes de gobierno, incluido el primer ministro, Giorgia Meloni, pero también el presidente francés, Emmanuel Macron, y la primera ministra finlandesa, Sanna Marin. En el BCE tenemos que hacer lo que tenemos que hacer: el banco central está centrado en su primer mandato, que es la estabilidad de precios. Y tiene que hacerlo de la manera más eficiente posible, respondió ella.

Obviamente, esto no significa que ignoremos el riesgo de recesión y, en particular, el efecto que puede tener sobre los más vulnerables, como la alta inflación. Seguiremos y creeremos que las decisiones tomadas son las más adecuadas.

Con base en las comunicaciones del director y aclaraciones adicionales proporcionadas por el presidente, los analistas de Ing esperan que el ciclo de tasas alcistas finalice en febrero de 2023. El economista jefe de InterMonte, Antonio Cesarano, señala que el BCE y otros bancos centrales están considerando progresivamente también el lado efectos producidos por las medidas restrictivas en términos de impacto en la economía. Por tanto, según Cesarano, se acerca la fase de tipos máximos, obviamente si la inflación lo permite.

Antonella Manganelli, gerente de inversiones de Payden & Rygel Italia, es ligeramente diferente. Los mercados parecen querer creer en la narrativa de que los bancos centrales reducirán el ritmo de las subidas de tipos, pero los datos no parecen respaldar este punto de inflexión, especialmente aquí en Europa, donde la inflación sigue siendo alta y no parece insinuar una relajación.

También cabe señalar que no sería la primera, sino la tercera vez que el BCE realiza una fuerte subida de tipos con la perspectiva de moverse con más cautela, pero luego no lo hace. De hecho, exactamente esto sucedió en julio, en el que el incremento que había predeterminado en 25 puntos básicos pasó a ser de 50 puntos básicos. Y fue precisamente en esa ocasión cuando se afirmó que en septiembre esto habría permitido una maniobra más moderada. Por otro lado, en septiembre se incrementaron las tasas en 75 puntos base y aun en ese caso se argumentó que esto podría haber permitido una mayor gradualidad más adelante. Hoy es otro aumento de 75 puntos básicos. Entonces, la única indicación segura es que las caminatas se decidirán de vez en cuando.

(con fuente Askanews)


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