Bitcoin se enfrenta a una prueba récord después de una semana volátil

Bitcoin está programado para unas semanas cruciales para determinar si su rally récord de este año marca una repetición de la burbuja de las criptomonedas que estalló en 2017 o la primera etapa de un ascenso a largo plazo.

La criptomoneda notoriamente divisiva ha aumentado más del 300 por ciento desde su punto más bajo del año en marzo, alcanzando un máximo intradiario histórico esta semana de $ 19,510, con alcistas anunciando el repunte como una señal de nuevo apoyo de los inversores institucionales a largo plazo. . Pero al día siguiente se desplomó hasta un 14 por ciento. El viernes por la tarde en Londres cotizaba por debajo de los 17.000 dólares.

Los cambios volátiles se hacen eco de la implosión en los precios de las criptomonedas hace tres años que dejó el mercado inactivo durante años, y reaviva el debate sobre si bitcoin es una herramienta especulativa sin valor o el nuevo oro, proporcionando una forma alternativa para que los inversores y los fondos de cobertura diversifiquen sus inversiones. carteras y suavizar los riesgos de las clases de activos establecidas.

Las mentes de muchos escépticos ya están decididas. El destacado economista Nouriel Roubini dijo que bitcoin “no tenía ningún papel en las carteras de los inversores institucionales”, calificándolo de “un activo puramente especulativo y una burbuja sin valor fundamental”.

Pero la escala del repunte de este año ha llamado la atención de los inversores. Los analistas y administradores de activos de Wall Street Bank dicen que están respondiendo más consultas sobre criptomonedas de una variedad de clientes.

Inversores de peso pesado como el administrador de fondos de cobertura multimillonario Paul Tudor Jones y Stanley Druckenmiller han respaldado bitcoin este año, mientras que el gigante mundial de pagos PayPal anunció el mes pasado que comenzaría a aceptar criptomonedas. Los altos rendimientos disfrutados por los fondos de cobertura especializados a principios de este año han agregado un nuevo brillo al activo.

Bitcoin es la creación de una década de un individuo desconocido que usa el seudónimo de Satoshi Nakamoto, quien también creó la tecnología blockchain subyacente. No está regulado y carece del respaldo de ningún banco central, y los ataques y el fraude son comunes en la industria. Un frenesí de interés en 2017 produjo un repunte por encima de $ 19,000 en diciembre de 2017 antes de que los precios intradía cayeran por debajo de $ 7,000 en febrero del año siguiente y a poco más de $ 3,000 a fines de 2018.

Nikolaos Panigirtzoglou, estratega de JPMorgan, dijo que las pistas sobre la escala del apoyo de la criptomoneda de los compradores a largo plazo podrían provenir de Grayscale Investments, con sede en Nueva York. Su confianza en bitcoins brinda a los inversores profesionales exposición a los movimientos en la criptomoneda sin tener que almacenar el activo.

En el tercer trimestre, más de mil millones de dólares de nuevas inversiones fluyeron a escala de grises, y JPMorgan dijo que las entradas de este trimestre sugirieron “un ritmo [of inflows] eso es tres veces más fuerte ”.

Ahora, dijo Panigirtzoglou, la prueba es lo que sucede con los flujos dentro o fuera de la confianza a la luz de la última caída en los precios de bitcoin, y si los inversores a largo plazo están dispuestos a mirar más allá de las caídas a corto plazo. “Si viéramos salidas cuando el precio baja, eso podría ser un desarrollo preocupante para las perspectivas de bitcoin”, agregó.

Algunos inversores miran al bitcoin como una alternativa potencial al oro, un activo que tiende a subir durante períodos de inflación y turbulencias en la geopolítica o los mercados. “Desde octubre, hemos visto al oro y el bitcoin competir por las asignaciones”, dijo Panigirtzoglou.

Este desarrollo es difícil de explicar. La volatilidad de Bitcoin es mucho más alta que la de cualquier activo tradicional, y una caída del 50 por ciento en solo 48 horas en marzo socava sus supuestas propiedades de refugio. La evidencia de que las criptomonedas como bitcoin pueden contrarrestar las presiones inflacionarias en una cartera también es limitada.

Los grandes inversores profesionales, como los gestores de activos, siguen siendo cautelosos. Ugo Lancioni, jefe de gestión de divisas de la gestora de activos estadounidense Neuberger Berman, dijo que su equipo había estado debatiendo las criptomonedas durante años, pero que por ahora el fondo se mantiene alejado.

Sin embargo, las oficinas familiares más pequeñas, que administran dinero en nombre de familias adineradas, pueden verse más tentadas. “No creo que los administradores de activos ingresen a este espacio antes [it is] regulado, o algún jugador importante creará su propia criptomoneda ”, dijo Thomas Wind, exjefe de operaciones de la oficina familiar suiza Woodman Asset Management.

Pero para inversores como él, las criptomonedas podrían actuar como cobertura para las tasas y los mercados de valores, dijo Wind, y agregó que, como una oficina familiar, “necesita un poco de cripto en su cartera”.

El rally de Bitcoin no elimina las dudas sobre la falta de regulación de la criptomoneda y los hacks y estafas asociados con ella. Es poco probable que bitcoin reemplace al oro por completo, pero la criptomoneda podría reducir parte de la participación del metal en las tenencias de los inversores, piensan los analistas.

“Podríamos ver más asignaciones ya que estamos al comienzo del proceso”, dijo Panigirtzoglou. “Y un salto de cero a una pequeña asignación en las carteras globales todavía puede ser un gran problema”.