El viaje salvaje de Bitcoin deja a los administradores de dinero tradicionales mareados

Una fuerte sacudida de volatilidad en las criptomonedas ha desvanecido las esperanzas de que los grandes fondos de pensiones y los inversores tradicionales se acumulen en bitcoin en cualquier momento, ya que un repunte del interés institucional sigue dominado por los especuladores.

Bitcoin, la criptomoneda que se negocia más activamente, ha soportado su peor episodio de tumulto desde las crisis del mercado mundial en marzo. En un momento del lunes, cotizó $ 10,000 por debajo del pico de casi $ 42,000 que alcanzó unos días antes antes de recuperarse a aproximadamente $ 35,000.

Las crisis se producen después de un año excepcional en el que bitcoin se encontraba entre los activos de mejor rendimiento del mundo. La deslumbrante carrera de la moneda digital generó preocupaciones sobre una posible burbuja que se estaba gestando, pero también despertó el interés de los fondos de cobertura y los inversores privados.

El goteo constante de grandes nombres ayudó a amplificar el fervor. Sin embargo, las nubes de tormenta están comenzando a acumularse. Los estrategas de Bank of America preguntaron la semana pasada en una nota a los clientes si Bitcoin es “la madre de todas las burbujas”.

El proveedor de datos de criptomonedas Skew agregó que los mercados de opciones en los que los comerciantes pueden apostar o protegerse contra las fluctuaciones de precios están enviando señales que se vieron por última vez en marzo del año pasado cuando el tipo de cambio colapsó a menos de $ 4,000. Las expectativas sobre los movimientos de precios a corto plazo también son extremas, lo que sugiere oscilaciones diarias del tipo de cambio del 10 por ciento, mostraron los datos de Skew.

“En nuestra opinión, dada su alta volatilidad y el tamaño de sus reducciones pasadas, las criptomonedas pueden resultar atractivas para los inversores especulativos, pero no son una alternativa adecuada a los activos de refugio seguro ni contribuyen necesariamente a la diversificación de la cartera”, comentaron estrategas de UBS. Asset Management dijo el martes.

A pesar del cambio en la narrativa, que ha visto a bitcoin competir por convertirse en un retador del oro en las carteras de los inversores solo un par de años después de ser intocable por asignadores serios debido al fraude y los peligros para la reputación, son en gran parte los fondos de cobertura y las oficinas familiares los que han caído. en el mercado naciente.

“Hemos visto muchos fondos de cobertura interactuando con las criptomonedas, tanto en el lado macro como cuantitativo. Pero si bien ha habido una asignación significativa del lado privado, todavía falta el apetito institucional ”, Kaspar Hense, administrador de fondos de BlueBay Asset Management.

Los nuevos inversores razonaron que bitcoin podría brindar protección contra la inflación, que algunos economistas esperan que aumente a medida que los bancos centrales se involucren en programas de estímulo agresivos. Los defensores también han dicho que ven a Bitcoin como una herramienta útil para la diversificación de la cartera con la expectativa de que no se mueva en conjunto con otros activos financieros. Sin embargo, esta tesis ha sido objeto de acalorados debates.

Nikolaos Panigirtzoglou, analista de JPMorgan, dijo, por ejemplo, que bitcoin “no es una cobertura para inversiones de capital” porque el precio de las acciones y la criptomoneda tienden a moverse juntos en la misma dirección.

La volatilidad también sigue siendo una preocupación para los grandes inversores conservadores que tendrían dificultades para justificar la adición de un activo que regularmente registra movimientos diarios superiores al 10 por ciento. Hense dijo que es poco probable que estas características hagan de Bitcoin una necesidad para los fondos de pensiones.

“No creemos que el lado institucional se involucre de manera significativa con las criptomonedas”, agregó.

Aún así, los retornos de bitcoin superaron a otras clases de activos el año pasado, ya que grandes nombres como Paul Tudor Jones revelaron su interés. Los fondos de cobertura centrados en las criptomonedas generaron rendimientos del 194 por ciento en 2020, según el proveedor de datos Eurekahedge. Solo en diciembre, los fondos de cobertura criptográficos arrojaron el doble de lo que obtuvieron los fondos tradicionales incluidos en el índice principal de Eurekahedge en todo 2020.

Chris Zuehlke, socio de DRW y director global del brazo de comercio de criptografía de la compañía, Cumberland, dijo que en los últimos cinco meses de 2020, la demanda de los compradores de bitcoins superó la nueva oferta en casi tres veces. Bitcoin es “extraído” por programas que usan grandes cantidades de poder de cómputo para realizar cálculos cada vez más complejos, pero el número total de monedas que finalmente estarán disponibles es fijo.

A pesar del tumulto reciente, algunos inversores de alto perfil siguen siendo optimistas. Anthony Scaramucci, exsecretario de prensa de la Casa Blanca y fundador de SkyBridge Capital, calificó la caída de esta semana en el precio de bitcoin como una gran oportunidad de compra para aquellos que se habían perdido las ganancias anteriores.

“Si tuvieras [fear of missing out] en el camino hacia los $ 41,000, esta es una gran oportunidad de compra ”, tuiteó el lunes, unos días después de anunciar el lanzamiento de un fondo especializado en bitcoins.

Otros criptoconversos recientes se están volviendo cautelosos: Scott Minerd, director de inversiones de Guggenheim Partners, que anunció que invertiría cientos de millones en bitcoins en noviembre, dijo el lunes que el precio parecía “vulnerable a un revés” y que era “hora de sacar algo de dinero de la mesa”.

“Para los inversores que buscan protegerse contra posibles desventajas y mejorar el perfil de riesgo-recompensa de sus carteras, recomendamos opciones, oro, bonos del Tesoro de larga duración y fondos de cobertura”, agregaron los estrategas de UBS Asset Management.