Hertz en bancarrota recibe aprobación para venta de acciones sin precedentes

Hertz, el grupo de alquiler de autos en quiebra, ha recibido la aprobación para vender hasta $ 1 mil millones de nuevas acciones a los especuladores, aprovechando un estallido de entusiasmo en el mercado de valores para las empresas en problemas.

La maniobra sin precedentes fue aprobada el viernes por un tribunal de quiebras, que acordó que el directorio de Hertz era libre de vender acciones si consideraba que era la mejor manera de recaudar efectivo para financiar la reorganización de la compañía.

“El costo [of equity financing] Es significativamente menos que un préstamo. . . y los dólares que ingresen irán al valor de la empresa en su conjunto “, dijo la jueza Mary Walrath, de la corte de bancarrota de los Estados Unidos en Delaware.

Prácticamente todas las compañías bajo protección por bancarrota aprovechan préstamos costosos cargados de convenios y restricciones para continuar durante una reestructuración financiera. Una recaudación de fondos de capital normalmente no sería una opción, ya que las acciones generalmente tienen un valor insignificante después de una reorganización por bancarrota.

Hertz solicitó protección por bancarrota en mayo después de que las restricciones de viaje impuestas debido a la pandemia detuvieran efectivamente el tráfico aéreo en todo el mundo, dañando la actividad de alquiler en los aeropuertos, el alma de su negocio.

Sus acciones se valoraron por debajo de $ 1 por pieza en ese momento, pero se dispararon por encima de $ 6 esta semana. El viernes cerraron a $ 2.83.

Tom Lauria, el abogado de la compañía de la firma White & Case, dijo que Hertz podría intentar acceder al mercado tan pronto como el viernes o el lunes por la noche.

Gráfico de líneas del precio de las acciones de Hertz, mostrando $ Everybody Hertz ... a veces

En la audiencia en la corte, realizada por video, reconoció que si bien los viajes habían aumentado lentamente en las últimas semanas, el precio de cotización de las acciones de Hertz se desconectó de los fundamentos.

“Las nuevas plataformas para los comerciantes diarios pueden estar facilitando esto”, dijo Lauria, refiriéndose a Robinhood, la aplicación de comercio de acciones popular entre los jóvenes inversores minoristas. “Hay fuerzas en el trabajo que nosotros, personas no financieras, que solo podemos observar”.

Hertz presentó el jueves una moción de emergencia en busca de la bendición del tribunal para vender cerca de 250 millones de acciones no emitidas.

Gamco Investors, un administrador de fondos que poseía el 3 por ciento de las acciones existentes, presentó una objeción y solicitó que sus accionistas actuales recibieran alguna forma de compensación por la dilución que sufrirían. El tribunal anuló la objeción.

Un comité recién formado de acreedores no garantizados apoyó la venta de acciones, ya que el nuevo capital clasificaría más bajo que incluso las obligaciones no garantizadas.

“El aumento de capital es alucinante para mí”, dijo David Skeel, profesor de derecho concursal en la Universidad de Pensilvania. “Nunca he oído hablar de una empresa que venda más acciones en medio de un caso de bancarrota; parece una táctica desnuda para aprovechar un movimiento irracional en el mercado”.

Un representante de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Que habló en la audiencia dijo que la agencia “no intervino en la idoneidad de las transacciones” y que “dependía de la empresa cumplir con la ley de valores”, incluida la divulgación de riesgos .

En una declaración proporcionada al Financial Times, el abogado de Hertz, el Sr. Lauria, dijo: “A través de la vigilancia y la creatividad, Hertz ha tenido la oportunidad de cambiar un poco las cosas. Si tiene éxito, puede ser capaz de reforzar su balance general al capitalizar realmente el conjunto de circunstancias verdaderamente extraordinarias que han surgido a raíz de Covid-19 “.