Resultados trimestrales positivos, mercados felices | Economía


El impulso favorable de los mercados parece poder continuar. Los resultados trimestrales fueron un poco mejores de lo esperado y respaldaron el repunte que ya estaba en marcha desde octubre. Habrá que ver ahora qué sucederá cuando, antes de que finalice el año, elpanorama en 2023. Las previsiones por ahora no son alentadoras, pero eso no significa que el círculo virtuoso vaya a parar. Recordemos esto: los mercados se anticipan a las tendencias y por lo tanto pueden trastornar los planes. No en vano, empezaron a bajar cuando el panorama parecía decididamente positivo y volvieron a subir en medio de un período muy tormentoso. Y siguen creciendo.

Bueno, las fichas azules italianas

Continúan creciendo, a pesar de eventos que podrían haber frenado la recuperación de los precios. Como el caso de los misiles ucranianos en Polonia. O como la declaración miope de Christine Lagarde, que recordaba cuánto ha aumentado el riesgo de recesión (¿era necesario subrayarlo?) y que continuará el endurecimiento monetario.

En resumen, los mercados parecen haber desarrollado un sistema inmunológico bastante fuerte capaz de protegerlos de eventos desfavorables.

Ahora son los inversores que se han quedado fuera los que tienen problemas. Los que, tras las mínimas del 30 de septiembre y del 6 de octubre, prefirieron esperar. Y que ahora están esperando un traspaso para poder entrar en el borde en la inversión, mientras que el valor de primera clase Las empresas italianas están repartiendo rentabilidades muy generosas (un ejemplo sobre todo, Mediobanca, que ha desprendido cupones de 75 céntimos, con una rentabilidad sobre el capital en torno al 8,5%).

Lo que parece bastante claro es que ya ha pasado el momento de una exposición significativa a la renta variable. En octubre, la compra de acciones fue muy recomendable. Hoy es preferible no superar el 20% de la cesta, centrándose quizás en las grandes empresas italianas, que, como hemos visto, gozan de excelente salud y sustentan nuestra economía.

¿Es el turno de los bonos?

Por otro lado, el mercado de bonos no se ha recuperado (todavía). En 2022, las estrategias pasivas o estáticas en bonos han perdido y quienes han invertido en bonos como libradores han visto escapar entre un 10% y un 20% de su capital, una suma que ya no será posible recuperar, a menos que haya a cambiar las estrategias de inversión y avanzar hacia estrategias activas con un alto grado de dinamismo en la gestión de plazos.

Particularmente rentable es el BTP, que actualmente es más atractivo que el Bund. El buen momento de los bonos del Estado ha desatado una carrera por suscribir, impulsada también por la seguridad de este instrumento (el país nunca ha quebrado), por las ventajas fiscales (en primer lugar la exención del impuesto de sucesiones) y la buena comunicación que las acompaña .

Petróleo, viento en popa

La maniobra de la OPEP+ para aumentar el precio del petróleo ha fracasado. El precio ronda los 80 dólares, cotización que entonces representa el valor real del crudo. Sobre todo, dos factores hacen posible estos niveles: el aumento de casos de Covid en China, ante las habituales restricciones que caracterizan la estrategia de Pekín, y la situación estadounidense tras las elecciones de Mediano plazo. Los demócratas, es cierto, se salvaron de la llamada ola roja (es decir, republicana) que parecía inevitable, pero aun así perdieron el control de la cámara. Con el Congreso dividido, es más difícil reconstruir las reservas estratégicas de petróleo, una operación que inevitablemente habría provocado aumentos de precios.

Los resultados separar de los votos también afectará al gasto público y la compra de armas para Ucrania: probablemente se reducirán ambos rubros de gasto.

Esto contribuirá a reforzar el freno inflacionario que está determinando las tendencias actuales de la economía estadounidense.

Londres, faltan 55 mil millones

La situación en Gran Bretaña es decididamente peor, donde faltan 55.000 millones de libras de las arcas públicas. Un trabajo muy difícil e impopular le espera al Canciller de Hacienda Jeremy Hunt: un recorte en el gasto público y un aumento de impuestos, que llevará la carga fiscal del 36,4% al 37,5% del producto interno bruto, parecen obvios. En pocas palabras, el nivel más alto desde el final de la Segunda Guerra Mundial.

¿Las consecuencias? Simple: el nivel de vida de los ciudadanos británicos, al menos según las estimaciones de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, caerá un 7,1 % en los próximos dos años, lo que marcará la mayor contracción desde principios de la década de 1960. Y con pocas perspectivas de revertir la situación: en 1962 la economía británica pudo aferrarse a un verdadero comodín, consistente en la afirmación de los Beatles y de todas las bandas musicales de la Invasión britanica, que alivió al recaudador de impuestos de Su Majestad. Si bien actualmente no hay nada remotamente parecido en el horizonte. Hoy asistimos a una caída del PIB (-1,4% en 2023, con una recuperación del 1,3% al año siguiente) y una inflación récord, actualmente por encima del 11% y del 7,4% en 2023.

Los datos muestran lo beneficioso que hubiera sido para Gran Bretaña permanecer en la UE. Una institución criticable y reformable en algunos aspectos, pero decididamente imprescindible. Al menos para una realidad como la de Londres.

La crisis de Twitter (y las criptomonedas)

Twitter también está pasando por un período particularmente crítico, después de los últimos movimientos de Elon Musk. Los recortes repentinos de personal y los nuevos y cuestionables política para los empleados, que han provocado éxodos masivos (e intentos precipitados de recontratación de varios trabajadores que acaban de ser despedidos), han hecho temer que la red social sea cerrada el lunes pasado, por falta de recursos. Nada de esto sucedió: la plataforma está regularmente en línea y funcionando.

Aunque algunas de las elecciones de Musk son cuestionables, es cierto que el mecenas de Tesla no goza de buena prensa. Un ejemplo sobre todo: al igual que Twitter, Facebook y Amazon también han comunicado despidos masivos; Jeff Bezos incluso ha hecho coincidir el anuncio de recortes de personal con la transferencia de la mitad de sus activos a actividades filantrópicas. Sin embargo, la opinión pública ha reaccionado con el clásico doble rasero.

Quizás no se perdone a Musk por estar cerca del Partido Republicano, que notoriamente no goza de demasiadas simpatías en elestablecimiento – mientras que el acercamiento es más suave hacia Zuckerberg y Bezos, quienes financian a los demócratas.

Al igual que lo hizo Sam Bankman-Fried, el hombre en el centro de la grieta de Ftx que puso de rodillas a las criptomonedas. ¿Qué pasará ahora con las monedas virtuales? Los observadores están divididos sobre la posibilidad de una recuperación o el cierre definitivo de un proyecto. probablemente varios cripto terminarán siendo marginados o desaparecerán y los 20 más fuertes y confiables se quedarán en el campo.

Siempre que, no obstante, se aclare su naturaleza efectiva como inversión de alto riesgo, y no como moneda. Como recordó Luigi Federico Signorini la semana pasada, las criptomonedas no son adecuadas para su uso como medio de pago.

Además, continuó el gerente general de Bankitalia, si un instrumento representa un activo para alguien, pero no es un pasivo de nadie, su valor no se basa en ningún elemento concreto, el riesgo inherente es extremo y no puede ser mitigado por la regulación.

Precisamente.


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