Una nueva era en las finanzas: ¿qué hace que un bono sea verde?

Máté Lóga – Attila Bécsi, MNB

Ya en septiembre de 2015, 193 estados miembros de la ONU adoptaron la Agenda 2030, que tiene como objetivo proteger el sistema ambiental de la Tierra y abordar los principales desafíos sociales, al tiempo que señala un compromiso con el logro total de los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM) adoptados en 2000. Artículo 17 del Acuerdo Objetivo de desarrollo sostenible (Objetivos de Desarrollo Sostenible – ODS) y los 169 objetivos asociados, además de los recursos presupuestarios, hacen imprescindible la movilización de recursos privados extremadamente importantes.

La canalización de estos recursos se ve favorecida por unas finanzas sostenibles que tienen en cuenta los aspectos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), dentro de los cuales los bonos verdes pueden contribuir al financiamiento de los objetivos ambientales.

¿Qué es un bono verde?

A bonos verdes son productos relativamente nuevos entre los instrumentos de deuda, pero su creciente importancia y velocidad de expansión es bastante notable. Estos títulos de deuda, en su mayoría a tasa fija, se emiten exclusivamente para financiar proyectos y activos respetuosos con el medio ambiente. Antes de la emisión de Bonos Verdes, el emisor preparará un Marco de Bonos Verdes que describa los objetivos de financiamiento en línea con los objetivos de sostenibilidad, en línea con los estándares globales.

A pueden ser emisores de bonos verdes instituciones supranacionales (como bancos de desarrollo), estados, municipios y corporaciones. El primer bono verde fue emitido por el Banco Europeo de Inversiones (BEI) en 2007, utilizando los fondos recaudados para proyectos de energía renovable y eficiencia energética. Otra importante institución supranacional, el Banco Mundial, emitió un bono verde en 2008 con el SEB Bank, Suecia, para impulsar las economías locales, reducir la pobreza y mitigar los efectos del cambio climático en los países en desarrollo. El primer bono verde corporativo fue emitido por el desarrollador inmobiliario sueco Vasakronan en 2013 para la construcción de edificios ecológicos y la renovación energéticamente eficiente de propiedades antiguas. los primer bono verde soberano su aparición está relacionada con Polonia en diciembre de 2016, quería contribuir al Plan de Acción Nacional de Energía Renovable del país centroeuropeo: en base a esto, Polonia se ha fijado el objetivo de lograr un 15% de participación de energía renovable para 2020.

A Datos del primer semestre de 2021 según la distribución del tipo de emisores de deuda verde, las sociedades no financieras tienen la mayor participación (28 por ciento), seguidas de las sociedades financieras (22 por ciento) y las entidades respaldadas por el gobierno (15 por ciento).

En los últimos años, el interés por los bonos verdes ha crecido de manera constante, y la tendencia no se ha roto por la crisis del coronavirus: CBI es una organización internacional según sus datos, para agosto de 2021, la cantidad de emisiones de este año superó los $ 258 mil millones, mientras que el valor de las emisiones acumuladas ahora es de más de $ 1.3 billones. LOS en los próximos años Se espera que la cantidad anual de emisiones se multiplique por más de $ 1 billón para 2023.

Si bien el crecimiento dinámico del mercado de bonos verdes es ciertamente notable, aún no supera un pequeño porcentaje del valor de la cartera de bonos global, lo que significa que todavía hay espacio para la expansión de los instrumentos de deuda verde.

Con la proliferación de bonos verdes, ha aumentado la necesidad de estandarización y regulación del mercado, ya que los requisitos uniformes pueden asegurar a los inversores que las inversiones con fines de sostenibilidad se financian de hecho con bonos verdes, evitando así el riesgo de lavado verde. apoyo a proyectos y herramientas verdes.

Regulación de bonos verdes

Dado que la definición de bonos verdes aún no es uniforme en la actualidad, se han lanzado varias iniciativas para desarrollar estándares aceptados internacionalmente. Las reglas y los criterios claros pueden ayudar tanto a los inversores como a los emisores a operar en mercados más eficientes y sostenibles con mayor transparencia, responsabilidad y liquidez. A nivel internacional, los dos conjuntos de reglas más ampliamente aceptados son los Principios de Bonos Verdes (GBP) desarrollados por la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA) y los Estándares de Bonos Climáticos (CBS) de la Iniciativa de Bonos Climáticos (CBI). También cabe mencionar el Estándar Europeo de Bonos Verdes (EUGBS), que está siendo desarrollado por grupos de expertos de la Unión Europea y actualmente está pendiente de adopción.

El ICMA GBP tiene como objetivo ayudar a los emisores a financiar proyectos sostenibles y respetuosos con el medio ambiente que promuevan una economía neta de emisiones cero y protejan el medio ambiente natural. Los emisores que deseen cumplir con los principios deben informar de manera transparente sobre sus datos verdes, el uso de los fondos involucrados y el método de selección, lo que les permitirá ser monitoreados. El emisor elabora un informe sobre los proyectos y activos ejecutados, en el que, si es posible, también presenta los impactos ambientales relacionados con el bono. Corresponde a GBP Estructuras de bonos verdes constan de los siguientes cuatro componentes:

A La última versión de GBP Se completó en junio de 2021 y, además de los cuatro componentes clave, hace nuevas recomendaciones para una estrategia de sostenibilidad más transparente y el cumplimiento de las taxonomías acordadas internacionalmente, así como para abordar los riesgos ambientales y sociales. La mayoría de los marcos de bonos verdes siguen actualmente la GBP, por lo que este conjunto de normas se considera el punto de referencia más común.

El CBS y su esquema de certificación asociado etiquetan un bono particular como bono climático (bono verde) basado en criterios científicos que indican que los objetivos del bono son consistentes con los objetivos del límite de calentamiento de 2 grados Celsius del Acuerdo de París. El CBI creó la Taxonomía CBS en 2013 y desde entonces se ha actualizado periódicamente sobre la base de la ciencia climática más reciente, la aparición de nuevas tecnologías y los criterios del sector. CBS Taxonomy ayuda a los inversores, emisores y gobiernos a identificar qué proyectos e instrumentos pueden contribuir a crear una economía de bajas emisiones.

El Reglamento de taxonomía de la Unión Europea entró en vigor en julio de 2020 en virtud del Pacto Verde Europeo para ayudar a cumplir los objetivos de reducción de emisiones de la UE para 2030. La taxonomía es un sistema de clasificación que puede enumerar de manera integral las actividades que se clasifican como sostenibles. El 6 de julio de 2021, la Comisión Europea adoptó el Acto Delegado de Clima, que establece el contenido, la metodología y la presentación de la información que deben divulgar las empresas tanto financieras como no financieras en el entorno empresarial para actividades económicas ambientalmente sostenibles. , la proporción de su actividad inversora o crediticia.

En consonancia con los objetivos ecológicos de la UE y a la luz de las brechas internacionales, la Comisión Europea también publicó el 6 de julio de 2021 Estándar europeo de bonos verdes (Estándar europeo de bonos verdes – EuGBS). Los principios formulados se basan en GBP y CBS, que ya están muy extendidos internacionalmente, pero en general imponen requisitos más estrictos, haciendo hincapié en el estricto cumplimiento de la taxonomía de la UE. Los principales elementos del EuGBS se muestran en la siguiente tabla:

El proceso de revisión de los bonos verdes

Un elemento esencial de los estándares para los bonos verdes es que los objetivos asumidos por el emisor, su ambición y la capacidad para cumplirlos sean revisados ​​por una parte externa independiente (revisión externa).

En el caso de ICMA GBP, la revisión externa se refiere al Marco de Bonos Verdes, según el cual un emisor puede emitir más de un bono verde si utiliza los fondos prestados para los fines especificados en el mismo. La GBP solicita una revisión externa previa a la emisión, más comúnmente la denominada SPO (Opinión de Segunda Parte). Si la revisión externa concluye que el Marco de Bonos Verdes está en línea con la GBP, los bonos emitidos en consecuencia se considerarán bonos verdes. El emisor puede entonces solicitar un examen ex post de las fuentes utilizadas o preparar un informe de asignación y un informe de impacto.

CBS requiere un proceso de certificación para instrumentos de deuda verde, lo que significa que una pre-emisión de bonos verdes requiere verificación por parte de un revisor externo aprobado por CBI, seguida de certificación por CBI. El enlace puede entonces denominarse enlace climático, que es un tipo de enlace verde. Dentro de los 12-24 meses posteriores a la emisión, también se requiere una post-emisión, que ya examina el uso de los fondos involucrados. El emisor debe preparar un informe anual sobre el impacto ambiental de los proyectos e instrumentos financiados.

EuGBS, al igual que las agencias de calificación crediticia, hace que la operación de auditores externos aceptados esté sujeta a la autorización de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), un paso significativo hacia un mercado de revisión verde más regulado y controlado. Durante el registro, la AEVM tendrá en cuenta las calificaciones, la experiencia, los registros, la transparencia y la gestión de conflictos de intereses. El requisito de utilizar revisores externos está destinado a garantizar la calidad de los servicios y evaluaciones del revisor y, por lo tanto, la protección de los inversores y la integridad del mercado.

El proceso de emisión de bonos verdes

Cada estándar impone diferentes requisitos a los emisores en determinadas etapas, pero los pasos generales se resumen en la siguiente figura desde una perspectiva corporativa:

Como han señalado varios hallazgos en el artículo, el mercado y la regulación de los bonos verdes es actualmente otra área que cambia dinámicamente, por lo que monitorear el tema también es importante para los potenciales emisores, inversionistas y reguladores.

Debido a los muchos beneficios asociados con la emisión de bonos verdes y el creciente énfasis en el cambio climático, los expertos del mercado esperan unánimemente un aumento significativo adicional en la clase de activos, lo que ayudará a la transición hacia una economía sostenible.

Los autores son empleados del MNB.


Source: Napi.hu by www.napi.hu.

*The article has been translated based on the content of Napi.hu by www.napi.hu. If there is any problem regarding the content, copyright, please leave a report below the article. We will try to process as quickly as possible to protect the rights of the author. Thank you very much!

*We just want readers to access information more quickly and easily with other multilingual content, instead of information only available in a certain language.

*We always respect the copyright of the content of the author and always include the original link of the source article.If the author disagrees, just leave the report below the article, the article will be edited or deleted at the request of the author. Thanks very much! Best regards!